سهم ديل و سهم SMCI: بين العاطفة والعقل
في عالم الاستثمار، يختبر كل مستثمر لحظات يتصارع فيها العقل مع العاطفة. هل نتمسك بسهم يواصل الصعود رغم غياب الثقة؟ أم نبحث عن بديل أكثر استقرارًا وشفافية؟ هوارد ماركس يلخص هذه المعضلة بقوله: المستثمر لا يمكنه التحكم في النتائج، بل في العملية نفسها. فالنتيجة قد تخالف الاحتمال، لكن القرار الصحيح يبقى صحيحًا.
هذا ما حدث معي مع سهم SMCI. في نوفمبر ٢٠٢٤، قررت بيعه بعدما فقدت الثقة في أرقامه وإفصاحاته، ورغم أن السهم واصل الارتفاع، لم أشعر بالندم، بل تمنيت لو أني خرجت أبكر. بالنسبة لي، SMCI لم يكن استثمارًا حقيقيًا، بل مضاربة متنكرة في ثوب fundamentals: اتهامات، استقالات من المدققين، وصمت من الإدارة. عندها اتجهت إلى منافسه سهم Dell وزدت من حصتي الصغيرة فيه.
اليوم، بعد عام تقريبًا، لا تزال مشاكل الشفافية تلاحق SMCI. بينما Dell أعلنت عن إيرادات قياسية ونمو متسارع في الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك عاقبها السوق بسبب توقعات حذرة. وهنا كان القرار أكثر وضوحًا: أُفضّل أن أستثمر في شركة متنوعة وشفافة تُسعَّر كسهم قيمة، لكنها في الواقع تتحول إلى قصة نمو، بدلًا من مطاردة السيرك القادم.
من هذه الرحلة، خرجت بخمسة دروس استثمارية عملية، قد تساعد أي مستثمر على الموازنة بين العقل والعاطفة عند اتخاذ قراراته المقبلة.
١. الثقة أهم من أي ارتفاع في السعر
النقاط الأساسية:
- ارتفاع سعر سهم SMCI بعد البيع لا يعني أنه كان استثمارًا صحيحًا.
- غياب الشفافية واستقالات المدققين أكبر إشارة تحذير للمستثمرين.
- سهم Dell أثبت أن الثقة والحوكمة تجلب راحة البال على المدى الطويل.
- القرارات المبنية على الثقة تصمد، بينما القرارات المبنية على الطمع تنهار سريعًا.
الشرح المفصّل:
عندما قررت بيع سهم SMCI في نهاية ٢٠٢٤، كانت المشاعر مختلطة: من جهة، السهم واصل الصعود بقوة بعدها وجذب أنظار المستثمرين الباحثين عن أرباح سريعة. من جهة أخرى، كان هناك شعور واضح بأن الأساسيات لا تدعم هذا الصعود. فقدت الثقة عندما ظهرت اتهامات تتعلق بالمحاسبة، واستقال مدقق الحسابات، والتزمت الإدارة الصمت. في هذه الحالة، ارتفاع السعر لا يعكس قيمة حقيقية، بل يعكس حالة مؤقتة من الضجيج والمضاربة.
على العكس، عندما توجهت إلى سهم Dell، وجدت بيئة مختلفة تمامًا. الشركة تعلن عن إيرادات قياسية، وتحدثت بشفافية عن نمو أعمال الذكاء الاصطناعي لديها. صحيح أن السوق عاقبها بسبب توقعات حذرة، لكن هذا العقاب كان فرصة. لأن وجود الثقة في الأرقام والإدارة أهم بكثير من أي قفزة سعرية مؤقتة.
الدرس الواضح هنا: في الاستثمار، الثقة ليست رفاهية، بل هي الأساس. يمكنك أن تخسر بعض المكاسب السريعة بالتخلي عن سهم مليء بالضجيج مثل SMCI، لكنك تربح راحة البال وفرصة للنمو الحقيقي مع سهم مثل Dell. السوق دائمًا يختبر صبرك، لكنه في النهاية يكافئ القرارات المبنية على أساس متين لا على إشاعة عابرة.
٢. الشفافية والحوكمة تصنع الفارق
النقاط الأساسية:
- سهم SMCI واجه مشاكل متكررة في الإفصاح، مما قلل ثقة المستثمرين.
- استقالات المدققين الماليين علامة على خلل في الحوكمة.
- سهم Dell قدّم نتائج مالية واضحة وتواصل مباشر مع السوق.
- الشركات التي تلتزم بالحوكمة تجذب المستثمر طويل الأجل.
الشرح المفصّل:
من أهم الدروس التي تعلمتها من تجربة سهم SMCI أن الحوكمة ليست تفصيلة ثانوية، بل أساس يقود الشركة نحو الاستدامة أو الفشل. فالشركة واجهت مرارًا مشاكل في الإفصاح المالي، مع استقالات من مدققين خارجيين وغياب أي توضيحات كافية من الإدارة. هذه الإشارات لا يمكن أن يتجاهلها المستثمر الحذر، لأنها تدل على ضعف في البنية الرقابية وعدم التزام بالشفافية.
على الجانب الآخر، أثبت سهم Dell أن الحوكمة الجيدة قد لا تجعلك تتصدر العناوين، لكنها تصنع الثقة مع المستثمرين. الشركة أعلنت عن إيرادات قياسية، وقدمت أرقامًا واضحة حول قطاع الذكاء الاصطناعي، وتواصلت بوضوح مع الأسواق حتى في وقت كانت فيه توقعاتها حذرة. هذه الشفافية تجعل المستثمر يفهم أين يقف بالضبط، ويخطط بثقة أكبر للمستقبل.
الفرق الجوهري أن الشركات ذات الحوكمة الضعيفة قد تحقق صعودًا سريعًا لكنه غير مستدام، بينما الشركات التي تلتزم بالشفافية تضع أساسًا متينًا للنمو المستقبلي. الاستثمار في شركات مثل Dell ليس فقط قرارًا ماليًا، بل أيضًا قرار نفسي يمنحك راحة بال وثقة بأن أموالك في مكان آمن.
٣. الأساسيات أهم من الضجة الإعلامية
النقاط الأساسية:
- سهم SMCI جذب المستثمرين بالضجة والارتفاعات السريعة.
- الضجة الإعلامية قصيرة الأجل لا تعني قيمة حقيقية.
- سهم Dell ركّز على أساسيات واضحة: إيرادات قياسية ونمو فعلي في الذكاء الاصطناعي.
- المستثمر الذكي يميز بين hype مؤقت وأساسيات صلبة.
الشرح المفصّل:
في فترة صعود سهم SMCI، كان الإعلام ومواقع الاستثمار يملأون العناوين بإنجازاته وأرقامه المبهرة. لكن خلف هذه الضوضاء، كانت هناك ثغرات واضحة: غياب الشفافية، تساؤلات حول الإفصاحات، وأجواء تشبه المضاربة أكثر من الاستثمار الحقيقي. الضجة الإعلامية غالبًا ما تخفي هشاشة البنية، وتجعل المستثمر يلهث وراء مكاسب قصيرة الأجل دون النظر إلى المخاطر.
على النقيض، سهم Dell لم يكن محاطًا بنفس الضجيج. لم يلهب العناوين بنفس الطريقة، لكنه قدّم ما هو أهم: أرقام مالية قياسية، ونمو متسارع في قطاع الذكاء الاصطناعي، وتوجه استراتيجي واضح. هذه أساسيات يمكن البناء عليها، حتى وإن لم يحصل السهم على نفس الزخم الإعلامي.
الدرس الواضح هنا أن الإعلام والأسواق قد يرفعان سهمًا مؤقتًا، لكنهما لا يغيران الحقائق. المستثمر الذي يركز على الأساسيات – مثل الإيرادات المستقرة، الشفافية، والنمو الفعلي – يكون أقرب إلى النجاح المستدام من ذاك الذي يطارد كل سهم يرتفع بضجة. سهم Dell هو مثال حي لشركة تبني نموها بهدوء، بينما سهم SMCI يعكس الوجه الآخر: ضجيج بلا يقين.
٤. الذكاء الاصطناعي فرصة للشركات التقليدية
النقاط الأساسية:
- سهم Dell أثبت أن الشركات التقليدية تستطيع إعادة ابتكار نفسها عبر الذكاء الاصطناعي.
- النمو في قطاع AI ليس حكرًا على الشركات الناشئة أو المثيرة للجدل.
- سهم SMCI ركّز على الضجيج المرتبط بالـAI دون شفافية كافية.
- المستثمر الذي يرى إمكانيات AI في الشركات العريقة يملك فرصة استثمار أكثر أمانًا.
الشرح المفصّل:
عندما يتحدث الناس عن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، يذهب تفكيرهم غالبًا إلى شركات ناشئة صغيرة أو أسماء صاعدة سريعة مثل سهم SMCI. لكن التجربة أثبتت أن النمو الحقيقي في هذا القطاع قد يأتي من شركات تقليدية تمتلك تاريخًا طويلًا وبنية قوية. هنا يظهر دور سهم Dell.
Dell، التي عرفها العالم لعقود في مجال الحواسيب والخدمات، دخلت بقوة إلى سوق الذكاء الاصطناعي عبر تطوير البنية التحتية للحوسبة وتوسيع خدمات الخوادم. نتائجها الأخيرة التي أظهرت إيرادات قياسية ونموًا ملحوظًا في AI دليل على أن التحول ليس مجرد شعار تسويقي، بل جزء من استراتيجيتها الفعلية.
في المقابل، ركّز سهم SMCI على جذب الاهتمام بالذكاء الاصطناعي لكنه لم يقدم نفس المستوى من الإفصاح أو الشفافية حول مصادر هذا النمو. وهنا يظهر الفرق: شركة مثل Dell قد تبدو “قديمة” في نظر البعض، لكنها تملك الخبرة والموارد لتستفيد من موجة AI بطريقة أكثر استدامة.
الدرس الرابع إذن أن الذكاء الاصطناعي ليس حكرًا على الجيل الجديد من الشركات. المستثمر الذكي يبحث عن تلك الشركات التقليدية التي تعيد ابتكار نفسها وتحوّل نفسها إلى قصص نمو جديدة. سهم Dell نموذج على ذلك، بينما سهم SMCI يوضح الجانب الآخر: الضجيج بلا وضوح قد لا يصمد طويلًا.
٥. العملية(السيستم) أهم من النتيجة: فلسفة الاستثمار الحقيقية
النقاط الأساسية:
- هوارد ماركس يؤكد أن المستثمر لا يتحكم في النتائج، بل في العملية او السيستم.
- بيع سهم SMCI رغم صعوده لم يكن خطأ، بل قرار مبني على فقدان الثقة.
- إضافة استثمارات في سهم Dell كان انعكاسًا لعملية عقلانية مبنية على أساسيات.
- الاستثمار ليس مطاردة كل ارتفاع، بل اختيار قرارات صحيحة على المدى الطويل.
الشرح المفصّل:
كثير من المستثمرين يقعون في فخ الحكم على قراراتهم بالنتائج فقط. إذا ارتفع سهم بعد بيعه، يظنون أنهم أخطأوا. لكن كما يقول هوارد ماركس: هناك فرق بين النتيجة والاحتمال. النتيجة قد تكون ضدك في المدى القصير، لكن العملية نفسها قد تكون سليمة ١٠٠٪.
هذا بالضبط ما حدث مع سهم SMCI. رغم أن السهم صعد بعد البيع، إلا أن القرار لم يكن خاطئًا، لأنه بُني على فقدان الثقة والحوكمة الغائبة. البقاء فيه كان يعني الرهان على ضوضاء مؤقتة، لا على أساس متين. في المقابل، إضافة استثمارات في سهم Dell كان قرارًا يعكس عملية عقلانية: شركة متنوعة، شفافة، تحقق إيرادات قياسية وتبني مستقبلها مع الذكاء الاصطناعي.
الدرس الخامس إذن أن الاستثمار الحقيقي ليس في اللحاق بكل صعود عابر، بل في بناء عملية متماسكة تقوم على الثقة، الشفافية، والأساسيات. النتائج قد تتأخر، لكن العملية الصحيحة تصنع النجاح المستدام.
الخاتمة
بين سهم SMCI و سهم Dell اكتشفت أن الاستثمار الحقيقي ليس سباقًا وراء كل صعود، بل هو اختبار يومي للتوازن بين العاطفة والعقل. الثقة، الشفافية، الأساسيات، والقدرة على رؤية الفرص بعيدًا عن الضجيج، كلها عناصر تحدد استدامة قرارك أكثر من أي رقم على الشاشة.
قد يندم البعض على بيع سهم ارتفع لاحقًا، لكن التجربة تثبت أن العملية السليمة أهم من النتيجة اللحظية. في النهاية، الاستثمار رحلة طويلة، ومن يركز على بناء قرارات متينة سيكون دائمًا أقرب للنجاح المستدام.
وإذا أردت التعمق أكثر، يمكنك قراءة مقالاتنا السابقة مثل:
- ٥ مفاتيح لفهم سلوك المستثمرين عندما يفقد السوق عقله
- هل يكرر سهم نوفو نورديسك سيناريو ميتا؟: 5 دروس وقت الخوف والانهيار
- أفضل ٥ طرق للاستثمار العقاري بميزانية محدودة (نصائح مجربة)
هذه المواضيع قد تبدو مختلفة، لكنها تشترك في فكرة واحدة: الاختيار المبني على أساس متين هو دائمًا أفضل من مطاردة الضجيج.
اكتشاف المزيد من قوائم عربية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.