فقاعة الذكاء الاصطناعي: هل التاريخ يعيد نفسه كما حدث في فقاعة الدوت كوم؟
في عام 2000، انهار حلم الإنترنت خلال أسابيع، وتبخّرت تريليونات الدولارات مع سقوط شركات لم تكن تملك سوى موقعٍ إلكتروني وشعارٍ جذّاب. اليوم، يراهن العالم من جديد — ولكن هذه المرة على الذكاء الاصطناعي.
من «تشات جي بي تي» إلى أسهم «إنفيديا»، تتكرّر مشاهد الحماس، وكأننا نعيش فصلًا جديدًا من فقاعة الدوت كوم.
لكن الحقيقة أكثر تعقيدًا.
رغم أن بعض الأسهم تبدو مبالغًا في تقييمها في نوفمبر 2025، فإننا لا نعيش الفوضى نفسها التي سبقت انفجار عام 2000. الفرق أن التكنولوجيا اليوم تدرّ أرباحًا حقيقية، وتخدم صناعات قائمة بالفعل، من الأدوية إلى السيارات.
بينما يصرّ البعض على أن التاريخ سيعيد نفسه، تُظهر الأرقام أن الذكاء الاصطناعي ليس مجرد موضة، بل تحوّل اقتصادي حقيقي — وإن كان مُحمّلًا بالمبالغة المعتادة في كل ثورة تكنولوجية.
في هذا المقال، سنستعرض خمسة فروقات جوهرية بين فقاعة الذكاء الاصطناعي الحالية وفقاعة الدوت كوم، لتكتشف بنفسك: هل نحن أمام فقاعة أخرى… أم أمام عصرٍ جديد من الإنتاجية والابتكار؟
١. من توسّع مفرط إلى نمو حقيقي: الفرق بين Cisco وNvidia
في أواخر التسعينات، كانت شركة Cisco سيسكو نجم وول ستريت بلا منازع مثل انفيديا اليوم. بلغت قيمتها السوقية أرقامًا فلكية لأنها اتبعت وصفة بسيطة: الشراء، ثم الشراء، ثم الشراء أكثر.
كانت تلتهم الشركات الناشئة كما يفعل المصارع السومو مع وجبته اليومية، معتقدة أن الحجم وحده كافٍ للبقاء في القمة. لكن بعد سنوات من الاندماجات غير المتكاملة، تحولت Cisco إلى عملاق مترهّل، ضخم الجسد وضعيف الحركة — لتكتشف أن التوسّع بلا هضمٍ جيد يسبب عُسرًا في الابتكار.
اليوم، يُنظر إلى Nvidia على أنها الوريثة المحتملة لتلك الفقاعة. لكن الفارق كبير. فبدلًا من تضخيم حجمها عبر الاستحواذات، بنت Nvidia عضلاتها من الداخل — بالابتكار، لا بالشراء.
ركّزت على تطوير شرائح الذكاء الاصطناعي، وسيطرت على مراكز البيانات حول العالم بفضل أدائها الفعلي لا وعودها التسويقية.
نعم، تقييمها اليوم يبدو مبالغًا فيه، لكن على عكس Cisco في عام 2000، تمتلك Nvidia أرباحًا حقيقية ونموًا عضويًا قائمًا على التكنولوجيا نفسها لا على أسماء الشركات التي تشتريها.
ومع ذلك، تبقى المعادلة الحساسة كما هي: أي تباطؤ في الأداء أو ضعف في الأرباح، وقد ينهار هذا البناء بنفس سرعة صعوده.
٢. من أحلام الإنترنت إلى أرباح الذكاء الاصطناعي
في فقاعة الدوت كوم، كانت الشركات تُقيَّم على أساس الأمل لا الأرباح.
كل ما احتاجته شركة ناشئة حينها هو موقع إلكتروني واسم جذّاب ينتهي بـ “.com”، لتقفز قيمتها السوقية إلى السماء — حتى وإن لم تحقق دولارًا واحدًا من الإيرادات.
كانت السوق آنذاك أشبه بمسرح كبير؛ المستثمرون يشترون التذاكر لحلم الإنترنت، لا لنتائج مالية حقيقية.
اليوم الصورة مختلفة تمامًا.
شركات الذكاء الاصطناعي مثل Microsoft وGoogle وNvidia تحقق مليارات من الأرباح السنوية، وتستثمر في بنية تحتية واقعية مثل مراكز البيانات وشبكات الطاقة.
القيمة هنا ليست مجرد وعدٍ مستقبلي، بل مدعومة بأداء فعلي ومداخيل واضحة.
ومع ذلك، الحذر واجب. فحتى لو كانت الأرباح حقيقية، فإن التوقعات التي ترفع الأسعار إلى مستويات خيالية يمكن أن تحوّل النجاح إلى فخّ نفسي جديد للمستثمرين، تمامًا كما حدث في عام 2000 — فقط هذه المرة، مع ذكاء اصطناعي بدل الإنترنت.
٣. من مستثمرين هواة إلى صناديق عملاقة
في بداية الألفية، كان أغلب المستثمرين في أسهم الإنترنت أفرادًا يبحثون عن الثراء السريع.
كانوا يفتحون حسابات وساطة لأول مرة، يشترون أي سهم يحمل كلمة “دوت كوم”، ثم ينتظرون المعجزة.
ذلك الاندفاع العاطفي جعل السوق يرتفع بسرعة غير طبيعية، قبل أن ينهار بنفس السرعة.
أما اليوم، فالمشهد مختلف تمامًا.
من يضخ الأموال في الذكاء الاصطناعي الآن هي صناديق تقاعد ومؤسسات مالية عملاقة مثل BlackRock وVanguard وNorges Bank.
هذه الجهات لا تراهن على الحظ، بل تدرس الأرقام وتتابع الإيرادات بدقة قبل أي استثمار.
حتى عندما ترتفع الأسعار بسرعة، يبقى مستوى الانضباط أعلى بكثير مما كان عليه في فقاعة الدوت كوم.
ومع ذلك، لا يمكن القول إن السوق خالٍ من المبالغة.
فبعض المستثمرين الأفراد يعودون اليوم بنفس الحماس القديم، مدفوعين بوعود “الثروة من الذكاء الاصطناعي”، لكن الكلمة الأخيرة تبقى دائمًا للأرباح الحقيقية، لا للأحلام السريعة.
٤. من إنترنت ناشئ إلى بنية تحتية ناضجة
في أواخر التسعينات، كانت شبكة الإنترنت في بداياتها.
الاتصال كان بطيئًا، والخوادم محدودة، والمستخدمون ما زالوا يتعرّفون على فكرة البريد الإلكتروني.
شركات كثيرة بنت وعودها على بنية تكنولوجية لم تكن جاهزة بعد.
كانت تحاول بناء ناطحة سحاب على أساسٍ رملي، فانهارت عند أول اهتزاز.
أما اليوم، فالوضع مختلف تمامًا.
شركات الذكاء الاصطناعي تعتمد على شبكات سحابية قوية، ومعالجات متقدمة، وبيانات ضخمة تغذّي الخوارزميات بشكل يومي.
الذكاء الاصطناعي لا يعيش في فراغ، بل يستند إلى نظام بيئي متكامل من مراكز البيانات، والطاقة، والبرمجيات.
التكنولوجيا الآن ليست فكرة جديدة تحتاج إلى إثبات، بل أداة تستخدم في الطب، والهندسة، والتعليم، والصناعة.
لهذا السبب، حتى لو تراجعت بعض الأسهم مؤقتًا، يبقى أساس الذكاء الاصطناعي أمتن بكثير من الأساس الذي قامت عليه فقاعة الدوت كوم.
٥. من الحلم السريع إلى الواقعية المالية
في فقاعة الدوت كوم، ركّز المستثمرون على القصص أكثر من الأرقام.
كان السؤال السائد: “كم يمكن أن تكبر هذه الشركة؟”
أما اليوم، فالسؤال تغيّر إلى: “كم يمكن أن تربح؟”
المستثمرون الحاليون يتابعون الهوامش الربحية، التدفقات النقدية، ونسب السعر إلى الأرباح قبل اتخاذ القرار.
شركات مثل Nvidia وMicrosoft وGoogle لا تبيع أحلامًا مستقبلية فقط، بل تعرض ميزانيات حقيقية وأرباحًا يمكن قياسها كل ربع سنة.
الوعي المالي ارتفع، والتقييمات — رغم ارتفاعها — ترتبط بنتائج ملموسة، لا بخيال السوق.
لكن رغم هذا النضج، يبقى الخطر قائمًا: المبالغة في التوقعات قد تعيدنا إلى نفس الفخ القديم، حين يختلط الإيمان بالتكنولوجيا مع الجشع.
الفرق أن المستثمرين اليوم يمتلكون بيانات أفضل، وتجارب أكثر، وأدوات تحليل تجعلهم يدركون أن النمو السريع لا يعني الأمان.
في النهاية: المبالغة ليست دائمًا فقاعة
فقاعة الدوت كوم كانت قصة عن أحلام بلا أرباح، وعن مستثمرين اشتروا المستقبل قبل أن يكتب.
أما فقاعة الذكاء الاصطناعي — إن جاز تسميتها كذلك — فهي قصة عن أرباح حقيقية تتجاوز التوقعات أحيانًا، لكنها لا تزال أسيرة الحماس المفرط.
الفرق الجوهري أن الإنترنت في عام 2000 كان وعدًا، بينما الذكاء الاصطناعي في عام 2025 أصبح واقعًا.
قد تكون الأسعار اليوم مرتفعة، وربما تهدأ بعض الأسهم عندما يعود المنطق إلى السوق، لكن الجوهر مختلف: هذه التكنولوجيا تنتج قيمة حقيقية للعالم، لا مجرد عناوين براقة.
وهكذا، يمكن القول إننا لا نعيش داخل فقاعة انفجارها وشيك، بل داخل مرحلة ضجيجٍ طبيعي يسبق نضج أي ثورة تكنولوجية كبرى.
الذكاء الاصطناعي ليس حلمًا قابلًا للانفجار — إنه واقع يتطور بسرعة، والعاقل هو من يفرّق بين الضوضاء والإشارة.
هل أعجبك هذا النوع من المحتوى؟ لا تفوّت المقالات التالية:
- مايكل بيري و10 توقعات لم تتحقّق: هل تصدق نبوءته في 2025؟
- ٧ خطوات لتعليم الادخار للأطفال: كيف تزرع الثقافة المالية من الصغر؟
- 7 فقاعات هزّت العالم: دروس لا تُنسى من اقتصاد الفقاعة
اكتشاف المزيد من قوائم عربية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.